Uno de los principales problemas que enfrentan los participantes en el mercado brasileño de cartón para contenedores en este momento es el impacto de las inundaciones en Rio Grande do Sul sobre la demanda en el país. Aunque es difícil de estimar, especialmente a la luz de la revisión a la baja de las previsiones del producto interior bruto (PIB), todavía creemos que las inundaciones tendrán un impacto limitado en la demanda de productos de papel en 2024, ya que el impacto negativo debería compensarse con un impacto positivo. resultado.

El consenso de la industria es que el pronóstico de crecimiento del PIB del 2% de Brasil podría revisarse a la baja entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales, ya que Rio Grande do Sul representa alrededor del 6,5% del PIB del país, pero tiene una participación mayor en la producción industrial (~8%). y agricultura (~13%). El gobierno federal estima que el estado, que tiene una población de 10,8 millones, necesitará alrededor de 10.000 millones de dólares para reconstruirse. Varias fábricas de celulosa y papel se vieron afectadas directa o indirectamente por la tragedia.

Vale la pena señalar que, según estimaciones de los economistas de Valor Media Group, el PIB promedio de los países afectados cayó alrededor de 1,5 puntos porcentuales después de otros desastres similares en todo el mundo.

Entonces, ¿qué significa esto para el consumo de productos de papel? Para facilitar la explicación, analizaremos esto en dos marcos temporales: el corto plazo (los próximos 1 a 3 meses) y el mediano plazo (los próximos 4 a 12 meses).
Impacto a corto plazo: más difícil de evaluar
En el corto plazo, se espera que las plantas existentes en el estado experimenten tasas de puesta en marcha más bajas, lo que reducirá la producción y el consumo de materias primas. Sin embargo, otras plantas en todo Brasil podrían aumentar temporalmente sus tasas de puesta en marcha para compensar la pérdida de producción en la planta de Rio Grande do Sul.
El estado alberga la planta Guaíba de CMPC, que tiene capacidad para producir 2,3 millones de toneladas de celulosa al año, o alrededor del 7,9% de la capacidad total de celulosa del país. También hay allí al menos siete productores de papel doméstico, con una producción anual de 90.000 toneladas, o el 3,7% de la capacidad de papel doméstico de Brasil; una producción de papel para imprimir y escribir de aproximadamente 77.000 toneladas por año, o alrededor del 3 por ciento de la capacidad total de Brasil; y una capacidad de cartón para cajas de aproximadamente 107.000 toneladas y otra capacidad de papel de embalaje industrial de aproximadamente 24.000 toneladas, o el 1,7% y el 0,9% de la capacidad del país, respectivamente.

Así, a primera vista, la tragedia debería haber tenido poco impacto en la producción, independientemente del tipo de papel. Sin embargo, el consumo de productos de papel por parte de la industria local disminuirá a medida que los fabricantes detengan parcial o completamente la producción durante el desastre.

El principal impacto en el consumo de papel de embalaje provendrá del cartón para envases, aunque en gran medida se produce fuera del estado, y de las industrias alimentaria y de proteína animal, que han reportado pérdidas de dos dígitos y pérdidas de producción debido al racionamiento de materias primas animales para las principales industrias de carne. e industrias alimentarias. También se espera que las exportaciones disminuyan a corto plazo, reduciendo así el consumo de papel de embalaje.

Sin embargo, también se espera que el consumo de cartón para envases aumente significativamente a corto plazo, ya que la gente de todo el país necesitará cajas de cartón para enviar donaciones a las zonas afectadas, aumentando así la necesidad de transporte de mercancías. Considerando las dos fuerzas opuestas, es difícil evaluar cómo cambiará el impacto neto en el consumo y los envíos de cajas de cartón corrugado en mayo y junio.

Impacto a mediano plazo: el crecimiento de la demanda será superior al promedio
De cara a los próximos 4 a 12 meses, es más fácil esperar que la demanda de productos de papel crezca más rápido que el promedio, a pesar de la caída esperada del PIB durante ese período.
En primer lugar, podemos suponer que una proporción significativa de las existencias de embalaje y papel en poder de la industria local se perderá a causa de las inundaciones. Por lo tanto, el simple hecho de que la vida económica vuelva a la normalidad es suficiente para prever un aumento inusual y puntual de la demanda de estos productos que, dada la baja proporción de capacidad de Rio Grande do Sul, probablemente serán abastecidos por estados no afectados por la tragedia. . Esto debería aplicarse a todas las industrias y actividades comerciales, no sólo a los grandes consumidores de envases y papel.

En segundo lugar, también podemos suponer que muchas empresas e individuos tendrán que reemplazar algunos de sus activos (bienes, maquinaria, muebles e incluso electrodomésticos) como resultado de las inundaciones. La mayor demanda de estos bienes duraderos debería respaldar la producción de estos artículos en otras partes del país, estimulando así el consumo de productos de papel, especialmente embalajes, para su transporte a Rio Grande do Sul.

En tercer lugar, desde una perspectiva política, el gasto público debería ser elevado en 2024, y las elecciones municipales se celebrarán según lo previsto. Normalmente, los años electorales se caracterizan por un mayor gasto en publicidad, folletos e incluso artículos promocionales para aumentar el reconocimiento público. Aunque el gasto público está limitado por las leyes de austeridad, tragedias como ésta a menudo justifican declarar una emergencia y gastar más allá del presupuesto gubernamental. Como resultado, existe un incentivo mayor de lo normal para que los gobiernos aumenten el gasto dada la tragedia y las elecciones.

Sin embargo, la pérdida de ingresos será negativa para muchos, ya que pueden depender del crédito para restaurar sus hogares y reemplazar bienes duraderos, lo que puede limitar las necesidades cotidianas normales en el mediano plazo debido al aumento de los niveles de deuda.

En resumen: las fuerzas opuestas se anularán mutuamente
Nuestra conclusión inicial sobre las consecuencias de la tragedia de Rio Grande do Sul, Brasil, en la demanda es que las fuerzas opuestas -las que aumentan la demanda y las que la disminuyen- deben coexistir y anularse. mutuamente en el corto plazo, lo que hace que ésta sea esencialmente una situación de suma cero. Es probable que cualquier beneficio extraordinario derivado de la reurbanización quede inmediatamente anulado por una fuerte caída de la demanda debido al aumento de los niveles de deuda de los consumidores.
Desde una perspectiva de la industria, creemos que las ganancias derivadas de la sustitución de inventarios de productos de papel dañados en el corto y mediano plazo se verán compensadas por pérdidas de producción a corto plazo, que se cancelarán entre sí. Como resultado, no hemos revisado nuestro pronóstico de demanda para Brasil mostrado en el último Pronóstico de Pulpa y Papel para América Latina 2024, que es que el cartón para envases crecerá un 1,7 por ciento, otros grados de embalaje industrial un 1,5 por ciento y el papel doméstico un 2,7 por ciento. por ciento, pero el del papel de impresión y escritura disminuirá un 2,1 por ciento. Para los envíos totales de cajas y cartón ondulado, evaluados por Empapel, se sigue pronosticando un crecimiento del 4,2%.

Los riesgos que hemos analizado están relacionados principalmente con el impacto inflacionario de las pérdidas de cosechas en Rio Grande do Sul. El estado es el mayor productor de arroz de Brasil y un importante productor de alimentos frescos. Estos productos básicos suelen ser muy sensibles a los shocks de oferta y representan una parte importante de los presupuestos de los consumidores. Como resultado, un aumento repentino de los precios de los alimentos podría provocar un aumento de las compras a nivel nacional.